Объяснение: почему агентство Moody’s понизило рейтинг Индии, каковы могут быть последствия

Устойчивая потеря темпов экономического роста, ухудшение состояния государственных финансов и слабая реализация экономических реформ с 2017 года являются одними из основных причин.

Последнее понижение рейтинга снижает рейтинг Индии до самого низкого инвестиционного уровня и приводит Moody’s, которое исторически является наиболее оптимистичным в отношении Индии, с рейтингами двух других основных рейтинговых агентств в мире - S&P и Fitch. (Файл)

В понедельник, Рейтинг Moody’s Investors Service (Moody’s) понижен долгосрочные рейтинги эмитента правительства Индии в иностранной и местной валюте от Baa2 до Baa3. В нем говорится, что прогноз остается негативным.

Последнее понижение рейтинга снижает рейтинг Индии до самого низкого инвестиционного уровня и приводит Moody's, которое исторически является самым оптимистичным в отношении Индии, рейтинги страны в одном ряду с двумя другими основными рейтинговыми агентствами в мире - Standard & Poor's (S&P) и Fitch. (см. прилагаемую диаграмму с краткой историей суверенного рейтинга Индии).

В чем причина перехода на более раннюю версию?

Moody’s приняло это решение по четырем основным причинам.

1. Слабая реализация экономических реформ с 2017 г.

2. Относительно низкий экономический рост в течение длительного периода.

3. Значительное ухудшение фискального положения правительств (центральных и государственных).

4. И рост стресса в финансовом секторе Индии.

В ноябре прошлого года Moody’s изменило прогноз рейтинга Индии Baa2 со стабильного на негативный именно из-за возрастания этих рисков.

Поскольку многие опасения, возникшие в ноябре 2019 года, оправдались, агентство Moody’s понизило рейтинг до Baa3 с Baa2, сохранив при этом негативный прогноз.

В своем официальном заявлении Moody's сообщило: «Решение о понижении рейтингов Индии отражает мнение Moody's о том, что перед политическими институтами страны встанет вызов при принятии и реализации политики, которая эффективно снижает риски устойчивого периода относительно низкого роста, значительного дальнейшего ухудшения в целом. бюджетное положение правительства и стресс в финансовом секторе.

Что означает негативный прогноз?

Негативный прогноз отражает доминирующие, взаимоусиливающие риски ухудшения ситуации из-за более глубокого стресса в экономике и финансовой системе, который может привести к более серьезному и продолжительному снижению финансовой устойчивости, чем в настоящее время прогнозирует Moody’s.

В частности, Moody’s подчеркнуло сохраняющиеся структурные проблемы, препятствующие быстрому экономическому росту, такие как слабая инфраструктура, негибкость рынка труда, земли и товаров, а также растущие риски финансового сектора.

Другими словами, отрицательный показатель означает, что рейтинг Индии может быть понижен.

Понижение рейтинга связано с воздействием Covid-19?

Нет. Moody’s категорически заявляет, что, хотя это понижение рейтинга происходит в контексте пандемии коронавируса, оно не было вызвано воздействием пандемии.

Читайте также | Почему темпы роста ВВП Индии снова называют завышенными

Согласно Moody’s, пандемия усиливает уязвимости в кредитном профиле Индии, которые присутствовали и создавались до шока, и которые послужили причиной присвоения негативного прогноза в прошлом году.

Тогда почему произошло понижение?

Более двух лет назад, в ноябре 2017 года, Moody’s повысило рейтинг Индии до Baa2 со стабильным прогнозом. В то время ожидалось, что эффективное осуществление ключевых реформ укрепит кредитный профиль государства за счет постепенного, но устойчивого улучшения экономической, институциональной и финансовой устойчивости.

Но эти надежды не оправдались. По данным Moody’s, после этого повышения в 2017 году реформы были относительно слабыми и не привели к существенному улучшению кредитоспособности, что указывает на ограниченную эффективность политики.

О низкой эффективности политики и связанной с этим потере темпов роста свидетельствует резкое замедление темпов роста ВВП Индии. Предварительные оценки на 2019-20 годы были привязаны к 4,2% - самому низкому годовому росту за десятилетие - и даже эти оценки, вероятно, будут дополнительно пересмотрены в сторону понижения.

Слабый рост усугубился ухудшением государственных финансов (как центрального, так и государственного).

Ежегодно центральному правительству не удавалось достичь целевого показателя бюджетного дефицита (по сути, общего объема заимствований на рынке). Это привело к неуклонному увеличению совокупного государственного долга.

Общий государственный долг (измеренный в процентах от ВВП) - это не что иное, как долг до прошлого года и бюджетный дефицит текущего года.

По данным Moody’s, даже до вспышки коронавируса, составлявшая примерно 72% ВВП в 2019 финансовом году, долговая нагрузка сектора государственного управления Индии (объединенного центрального правительства и правительства штатов) была на 30 процентных пунктов выше медианного значения Baa.

Другими словами, государственный долг был уже достаточно высок.

Читайте также | Что замедление темпов роста ВВП говорит нам о состоянии экономики Индии

Ожидается, что это и без того большое число вырастет до 84% ВВП только к 2020 году - благодаря тому, что правительства будут вынуждены брать еще больше, в значительной степени потому, что их доходы, вероятно, иссякнут по мере сокращения экономики.

Каковы будут последствия этого перехода на более раннюю версию?

Как объяснялось выше, рейтинги основаны на общем состоянии экономики и состоянии государственных финансов. Понижение рейтинга означает, что облигации, выпущенные правительством Индии, теперь более рискованные, чем раньше, потому что более слабый экономический рост и ухудшение финансового состояния подрывают способность правительства возвращать деньги.

Чем меньше риск, тем лучше, потому что это позволяет правительствам и компаниям этой страны увеличивать долги по более низкой процентной ставке.

Экспресс объяснилсейчас наТелеграмма. Нажмите здесь, чтобы присоединиться к нашему каналу (@ieexplained) и будьте в курсе последних новостей

Когда суверенный рейтинг Индии понижается, для индийского правительства, а также для всех индийских компаний становится дороже привлекать средства, потому что теперь мир считает такой долг более рискованным.

Как Moody’s прогнозирует экономический рост, рабочие места и доход на душу населения?

Moody’s ожидает, что реальный ВВП Индии сократится на 4,0% в текущем финансовом году. После этого ожидается резкое восстановление в 2021–2022 годах. Но в более долгосрочной перспективе он заявляет, что темпы роста, вероятно, будут существенно ниже, чем в прошлом, из-за сохраняющихся слабых инвестиций частного сектора, невысокого уровня создания рабочих мест и ослабленной финансовой системы.

В нем говорится, что продолжительный период замедления роста может замедлить темпы повышения уровня жизни ...

ПОДЕЛИТЕСЬ С ДРУЗЬЯМИ: