ExplainSpeaking: 5 вещей, на которые следует обратить внимание в предстоящих данных по ВВП за первый квартал

На что обращать внимание в данных по ВВП за 1 квартал, как их читать, чтобы, просто просмотрев пресс-релиз, можно было понять истинное состояние экономики

Рабочий, работающий на эстакаде Барапулла, отдыхает от воды на строительной площадке в Нью-Дели (Express Photo / Abhinav Saha)

Уважаемые читатели!

Позднее на этой неделе, 31 августа около 17:30, Министерство статистики и реализации программ (MoSPI) опубликует данные о ВВП (валовом внутреннем продукте) за первый квартал (апрель, май и июнь) текущего финансового года (2021–2021 гг.). 22).

MoSPI публикует 4 ежеквартальных обновления данных по ВВП, которые помогают наблюдателям оценить текущее состояние индийской экономики. Поскольку это официальные обновления, такие выпуски устанавливают ориентир для каждого аналитика в Индии и за рубежом.

Сегодняшний выпуск ExplainSpeaking попытается дать вам понимание того, что нужно искать в предстоящих данных по ВВП, как их читать, чтобы, просто просмотрев пресс-релиз, вы могли понять истинное состояние экономики.

Если вы совершенно не понимаете, что означает ВВП, что он измеряет и как, какова критика этого показателя как показателя благосостояния нации и насколько оправдана эта критика, тогда сначала будет полезно прочтите это подробное объяснение .

Если вы уже знаете, что такое ВВП, но не доверяете данным по ВВП Индии, потому что слышали, как несколько влиятельных лиц сомневаются в его достоверности, то вот статья, которая объяснит, что вызвало такие опасения и насколько они оправданы.

Вот пять вещей, на которые следует обратить внимание, когда вы смотрите на выпуск данных по ВВП за первый квартал.

1. Не ограничивайтесь процентным изменением

После выпуска наиболее цитируемым показателем будет процентное изменение, но есть веские причины, по которым вам следует смотреть дальше этого числа.

Широко распространено мнение, что в первом квартале рост экономики Индии составил бы от 18% до 22%. Другими словами, общая стоимость всех товаров и услуг, произведенных в Индии с начала апреля по конец июня, выросла бы, скажем, на 20% по сравнению с общей стоимостью, произведенной за те же три месяца прошлого года.

В любой нормальный год такое сравнение по годам работает очень хорошо. Но в этом году может быть совершенно бессмысленно просто смотреть на изменение в процентах.

Почему?

Потому что, как многие из вас могут вспомнить, в прошлом году индийская экономика сократилась почти на 24% за эти три месяца (которые называются первым кварталом финансового года или вторым кварталом календарного года). Такое массовое сокращение означает, что даже рост на 20% или 22%, который сам по себе звучит великолепно, только напоминает экономику, едва вернувшуюся к тому же уровню производства, который был два года назад, то есть с апреля по июнь 2019 года!

Фактически, поскольку экономика Индии сократилась в первой половине 2020-2021 годов и практически не выросла во второй половине 2020-2021 годов, весьма вероятно, что в этом году (2021-22 годы) каждый квартальный темп роста ВВП может оказаться довольно быстрым. . Но на самом деле это был бы только эффект низкой базы в действии.

Представьте, что в первом квартале 2019-20 годов ВВП составлял 100 рупий. Затем он упал на 24% в 2020-2021 годах до 76 рупий. Теперь, если ВВП вырастет на 22% в первом квартале 2021-22 годов, он станет 93 рупий. Но это все еще на 7 рупий ниже уровня, на котором находилась экономика. 2019. Не говоря уже о том, что между ними потеряно два года.

Таким образом, в текущем финансовом году вам следует не ограничиваться темпами роста и сосредоточиться на абсолютных цифрах, чтобы лучше оценить текущее состояние экономики.

2. Проверьте, восстановился ли частный потребительский спрос.

Ровно год назад мы рассказали о четырех двигателях экономического роста и их относительной эффективности по мере сокращения ВВП на исторические 24% .

В любой экономике общий спрос на товары и услуги, то есть ВВП, создается одним из четырех двигателей роста.

В контексте Индии самой большой движущей силой является потребительский (C) спрос со стороны частных лиц, таких как вы и я. Этот спрос обычно составляет от 55% до 56% всего ВВП.

Второй по величине двигатель - это инвестиционный (I) спрос, создаваемый предприятиями частного сектора. Это составляет 32% всего ВВП Индии.

Третий двигатель - это спрос на товары и услуги, создаваемый государством (G). Этот спрос составляет 11% ВВП Индии.

Четвертый двигатель - это спрос, создаваемый Net Exports (NX). Это достигается путем вычитания спроса индийцев на иностранные товары (то есть импорта Индии) из спроса иностранцев на индийские товары и услуги (то есть экспорта Индии). Поскольку Индия обычно импортирует больше, чем экспортирует, это наименьший двигатель роста ВВП; часто это отрицательно

Итак, если мы попытаемся рассчитать ВВП из общего спроса на товары и услуги в экономике, тогда

ВВП = C + I + G + NX

Итак, если в течение квартала или года индийцы покупают много товаров и услуг, производимых в стране, предприятия делают много новых инвестиций, правительство тратит много денег на различные виды деятельности, и спрос на них значительно выше. Если экспорт Индии превышает наш спрос на импортные товары, то ВВП, как говорится, будет работать на полную мощность.

Посмотрите на таблицу ниже, в которой подробно описано, что произошло с ВВП в первом квартале прошлого финансового года.

Квартальная оценка расходов по ВВП в I квартале (апрель-июнь) 2020-2021 гг. (В ценах 2011-12 гг.)

Как показано красными стрелками, направленными вниз, два крупнейших двигателя экономического роста рухнули. Спрос как со стороны C (в таблице это называется частными расходами на конечное потребление или PFCE), так и со стороны I (валовое накопление основного капитала или GFCF) упал более чем на 5 миллионов крор рупий каждый (по сравнению с уровнем в I квартале 2019-20 гг.). На самом деле падение было настолько резким, что абсолютный уровень упал даже ниже уровня 2018-19 гг. За первый квартал.

Однако два самых маленьких двигателя - G и NX - показали положительную динамику, но этого оказалось недостаточно, и общий ВВП в первом квартале 2020-2021 годов упал до 26,89 крор рупий, что на 23,9% ниже, чем ВВП в первом квартале 2019-20 годов.

Таким образом, цифры, на которые следует обратить внимание, - это абсолютные уровни каждого из этих компонентов.

Почему?

Стратегия правительства Моди - оживить рост за счет стимулирования инвестиций частного сектора (I). С этой целью правительство предоставило налоговые льготы и другие льготы владельцам существующих компаний и новым предпринимателям.

Но маловероятно, что предприятия увеличат объем инвестиций, если не вырастет частный потребительский спрос. Таким образом, важно увидеть, восстановился ли и в какой степени частный потребительский спрос (C) - крупнейший двигатель роста Индии - или нет. Именно возрождение C определит судьбу стратегии роста правительства Моди.

3. Найдите секторы, демонстрирующие оживление.

Как ни странно, когда речь идет о квартальных показателях, ВВП - не лучший способ оценить состояние экономики. Лучшей переменной для отслеживания является ВДС или валовая добавленная стоимость экономических агентов, занятых в различных секторах экономики. На самом деле, каждый квартал собираются данные ВДС, а затем данные о ВВП выводятся путем сложения всех налогов, полученных государством, и вычитания всех субсидий, предоставляемых государством.

Другими словами,

ВВП = ВДС + налоги, полученные государством - субсидии, предоставляемые государством

Таким образом, вполне возможно, что если вы используете данные ВВП для сравнения состояния экономики за два квартала (например, первый квартал 22 финансового года и первый квартал 21 финансового года), базовая производительность (измеренная по ВДС) может быть такой же, и единственная причина ведь разница в уровнях ВВП за два квартала может быть чисто потому, что либо правительство заработало больше налогов, либо потратило больше на субсидии!

Более того, если вы посмотрите данные ВДС, вы также узнаете, какие конкретные секторы экономики преуспевают, а какие изо всех сил пытаются добавить стоимость. Точно так же, как данные ВВП рассматривают спрос со стороны национального дохода, данные ВДС рассматривают сторону предложения и дают представление о том, зарабатывают ли производители в конкретном секторе больше денег (за счет добавления стоимости), чем раньше.

Приведенная ниже таблица дает представление о том, как обстояли дела в первом квартале прошлого года.

Квартальная оценка ВДС в базисных ценах в I квартале (апрель-июнь) 2020-2021 гг. (В ценах 2011-12 гг.)

Как видно, за исключением сельского хозяйства и смежных секторов, которые выросли на 3,4%, во всех других секторах экономики наблюдалось сокращение доходов из-за сокращения производства. ВДС сократилась или упала на 22,8% до уровня, намного ниже даже отметки 2018-19 годов.

Благодаря эффекту низкой базы можно ожидать, что во всех секторах будет наблюдаться большой положительный рост, но опять же, следует взглянуть на абсолютные цифры и увидеть их в контексте того, где Индия была в 2019-2020 годах.

4. ВВП больше, чем ВДС?

Как объяснялось, разница между этими двумя абсолютными значениями даст представление о роли, которую сыграло правительство. Если государство заработало налогов больше, чем оно потратило на субсидии, ВВП будет выше ВДС. С другой стороны, если бы правительство предоставило субсидии сверх своих налоговых поступлений, то абсолютный уровень ВДС был бы выше, чем абсолютный уровень ВВП.

Учитывая, что в Индии наблюдается K-образное восстановление, при котором фирмы частного сектора в формальном секторе преуспевают, в то время как миллионы малых и маржинальных фирм, часто в неформальном секторе, изо всех сил пытаются выздороветь, это неудивительно. что государственные доходы стремительно растут. Напротив, прямые расходы правительства на оказание помощи в форме субсидий были ограниченными.

Чистый эффект состоит в том, что ВВП, вероятно, будет намного выше, чем ВДС, в основном из-за большого разрыва между тем, что правительство заработало за счет налогов, и тем, что оно потратило за счет субсидий.

Новостная рассылка| Нажмите, чтобы получать лучшие объяснения дня на свой почтовый ящик

5. Каковы квартальные темпы роста?

В отличие от расчета темпов роста в годовом исчислении, который обычно является нормой в Индии, некоторые экономисты также смотрят на результаты квартального квартала (QoQ).

В Q0Q сравнивают, как экономика развивалась в одном квартале по сравнению с кварталом непосредственно перед ним - вместо того, чтобы сравнивать его с кварталом ровно год назад. Можно рассчитать темпы роста QoQ как для ВВП, так и для ВДС. В данном случае, например, темпы роста в квартальном исчислении можно было бы получить, посмотрев на цифры ВВП за 1 квартал 22 финансового года и сравнив их с показателями ВВП за 4 квартал 21 финансового года (то есть с января по март 2021 года).

Темпы роста кв / кв часто могут сильно отличаться от темпов роста г / г, и, как таковой, выбор эталонного квартала может иметь огромное значение, когда дело доходит до предписаний политики.

Следует ли Индии рассчитывать темпы роста квартал к кварталу, а не год к году?

Короткий ответ рискует быть рассмотренным как мнение. Вот подробный кусок объясняя различные углы вовлеченный.

Независимо от данных за первый квартал, наиболее важным выводом из экономических потрясений за последний год, вызванных Covid, является то, что когда дело доходит до учета национального дохода, здоровье граждан является реальным богатством.

Сделайте вакцинацию, продолжайте носить маски и будьте в безопасности.

Вы можете поделиться своими мнениями и вопросами по адресу udit.misra@expressindia.com

Удит

ПОДЕЛИТЕСЬ С ДРУЗЬЯМИ: