Рост ВВП Индии сократился на 23,9%: что стоит за математикой?

Данные по ВВП Индии за первый квартал: Спрос со стороны отдельных граждан и частного бизнеса резко упал в первом квартале, увеличение государственного спроса составило всего 6% от этого падения.

Рабочие-мигранты возвращаются в Нью-Дели из некоторых районов Уттар-Прадеша 8 августа 2020 г. (Экспресс-фото: Правин Кханна)

Хотя большинство людей ожидали, что ВВП Индии покажет существенное сокращение, когда Министерство статистики и реализации программ (MoSPI) опубликовало данные за первый квартал (апрель, май, июнь) текущего финансового года в понедельник, общее мнение заключалось в том, что снижение не превысит 20%. Как оказалось, ВВП сократился на 24% в первом квартале .

Другими словами, общая стоимость товаров и услуг, произведенных в Индии в апреле, мае и июне этого года, на 24% меньше общей стоимости товаров и услуг, произведенных в Индии за те же три месяца прошлого года. Читать на тамильском

В виде График 2 Следует отметить, что почти все основные индикаторы роста экономики - будь то производство цемента или потребление стали - демонстрируют глубокое сокращение. Даже общее количество телефонных абонентов в этом квартале сократилось.

Что еще хуже, из-за широко распространенных блокировок качество данных является неоптимальным, и большинство наблюдателей ожидают, что это число ухудшится, когда оно будет пересмотрено со временем.

Диаграмма 1: ВВП Индии после экономической либерализации. Источник: McKinsey и Express Research GrOup.

График 2: Изменение ключевых показателей в процентах. Источник: Министерство статистики и реализации программ.

Что является самым большим подтекстом?

Поскольку ВВП сократится больше, чем ожидалось большинством наблюдателей, теперь считается, что годовой ВВП также может ухудшиться. По довольно скромным оценкам, за полный финансовый год ожидается сокращение на 7%.

График 1 рассматривает это в перспективе. После экономической либерализации в начале 1990-х годов экономика Индии ежегодно росла в среднем на 7%. В этом году он, вероятно, превратится в черепаху и сократится на 7%.

Читайте также | Степень ущерба более ясна, подготовлена ​​сцена для второго стимула

Что касается валовой добавленной стоимости (прокси для производства и доходов) в различных секторах экономики, данные показывают, что, за исключением сельского хозяйства, где ВДС выросла на 3,4%, во всех других секторах экономики снизились доходы.

Больше всего пострадали строительство (–50%), торговля, отели и другие услуги (–47%), обрабатывающая промышленность (–39%) и горнодобывающая промышленность (–23%). Важно отметить, что именно в этих отраслях создается максимум новых рабочих мест в стране. В сценарии, когда каждый из этих секторов так резко сокращается, то есть их производство и доходы падают, это приведет к тому, что все больше и больше людей либо потеряют работу (снижение занятости), либо не смогут ее получить (рост безработицы).

График 3; источник: McKinsey

Что вызывает сокращение ВВП? Почему правительство не смогло обуздать это?

В любой экономике общий спрос на товары и услуги - то есть ВВП - генерируется одним из четырех двигателей роста.

Самый большой двигатель - это потребительский спрос со стороны таких частных лиц, как вы. Назовем его C, и в индийской экономике на него приходилось 56,4% всего ВВП до этого квартала.

Второй по величине двигатель - это спрос, создаваемый предприятиями частного сектора. Назовем это I, и это составляет 32% всего ВВП Индии.

Третий двигатель - это спрос на товары и услуги, создаваемый государством. Назовем его G, и на него приходилось 11% ВВП Индии.

Последним двигателем является чистый спрос на ВВП после вычета импорта из экспорта Индии. Назовем его NX. В случае Индии это самый маленький двигатель, и, поскольку Индия обычно импортирует больше, чем экспортирует, его влияние на ВВП отрицательно.

Итак, общий ВВП = C + I + G + NX.

Теперь посмотри на График 4. Он показывает, что произошло с каждым из двигателей в первом квартале.

Диаграмма 4: Двигатели роста дают сбой. Источник: MoSPI и Express Research GrOup.

Частное потребление - главный двигатель индийской экономики - упало на 27%. В денежном выражении падение составило 5 31 803 крор по сравнению с тем же кварталом прошлого года.

Второй по величине двигатель - инвестиции предприятий - упал еще сильнее - это половина того, что было в том же квартале прошлого года. В денежном выражении сокращение составило 5 33 003 крор.

Таким образом, два крупнейших двигателя, на которые приходилось более 88% общего ВВП Индии, в первом квартале значительно сократились.

Читать | Холод в ЛАК, падение ВВП, всплеск Covid: буря обрушилась на горячие рынки

NX или чистый экспортный спрос стал положительным в первом квартале, потому что импорт Индии упал больше, чем ее экспорт. Хотя на бумаге это обеспечивает рост общего ВВП, это также указывает на экономику, в которой экономическая активность резко упала.

Это подводит нас к последнему двигателю роста - правительству. Как показывают данные, государственные расходы выросли на 16%, но этого было недостаточно, чтобы компенсировать потерю спроса (мощности) в других секторах (двигателях) экономики.

Просмотр абсолютных чисел дает более ясную картину. Когда спрос со стороны C и меня упал на 10,64 803 крор, государственные расходы увеличились всего на 68 387 крор. Другими словами, государственные расходы увеличились, но они были настолько скудными, что могли покрыть всего 6% от общего падения спроса, которое испытывают люди и предприятия.

В результате, хотя на бумаге доля государственных расходов в ВВП выросла с 11% до 18%, в действительности же общий ВВП снизился на 24%. Именно из-за более низкого уровня абсолютного ВВП правительство выглядит более мощным двигателем роста, чем оно есть на самом деле.

Экспресс объяснилсейчас наТелеграмма. Нажмите здесь, чтобы присоединиться к нашему каналу (@ieexplained) и будьте в курсе последних новостей

Какой выход?

Когда доходы резко падают, частные лица сокращают потребление. Когда частное потребление резко падает, бизнес перестает инвестировать. Поскольку оба эти решения являются добровольными, нет никакого способа заставить людей тратить больше и / или заставить бизнес вкладывать больше в текущем сценарии.

Та же логика верна и для экспорта, и для импорта.

В этих условиях есть только один двигатель, который может увеличить ВВП, и это правительство (G). Только когда правительство будет тратить больше - либо путем строительства дорог и мостов и выплаты заработной платы, либо путем прямой раздачи денег - экономика может возродиться в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Если правительство не тратит достаточно адекватно, восстановление экономики займет много времени.

Читать | Только объем производства в сельском хозяйстве демонстрирует рост, опережая общий ВВП третий квартал подряд.

Что мешает правительству тратить больше?

Еще до кризиса Covid государственные финансы были чрезмерно растянуты. Другими словами, это было не только заимствование, но и заимствование большего, чем следовало бы. В результате сегодня у него не так много денег.

Придется подумать о некоторых инновационных решениях для генерирования ресурсов. На диаграмме 4, подготовленной Глобальным институтом McKinsey, показаны способы увеличения правительством дополнительных 3,5% ВВП.

ПОДЕЛИТЕСЬ С ДРУЗЬЯМИ: