Объяснили: почему цены на нефть упали ниже нуля

Цена на сырую нефть: в понедельник цена на нефть WTI упала до минус 40 долларов, что означает, что продавец должен заплатить покупателю. Это так нелогично, как кажется? Посмотрите, что привело к катастрофе и что это значит для Индии и всего мира.

Резервуары для хранения сырой нефти на нефтяном узле Кушинг в Оклахоме. Рейтер

Нефтяные рынки США создали историю в понедельник, когда цены на нефть West Texas Intermediate (WTI), лучшую в мире сырую нефть, упали до минус 40,32 доллара за баррель на межплановой торговле в Нью-Йорке. Это была не только самая низкая цена на сырую нефть из когда-либо зарегистрированных (по данным Bloomberg, предыдущий минимум был сразу после Второй мировой войны), но она также была значительно ниже нулевой отметки.

По этой цене продавец сырой нефти будет платить покупателю 40 долларов за каждый купленный баррель.

но как это может быть? Как вообще цены упали ниже нуля? Почему они упали с 0 до -5 до -10 долларов, а затем до -40 долларов за баррель?

Сырая нефть - это не повседневные бытовые отходы, за избавление от которых хочется платить; это действительно важный компонент современной жизни и экономического роста. Итак, с одной стороны, отрицательная цена на нефть неуместна.

Тем не менее, даже если так может выглядеть, это не нелогичный результат. Фактически, были случаи, когда товары продавались по отрицательным ценам. Например, в мае 2019 года в США цена на природный газ была отрицательной. Более того, в банковской сфере наблюдаются отрицательные процентные ставки - когда один платит банку, чтобы сохранить свои деньги, - а облигации, как известно, имеют отрицательную доходность, при которой держатель облигации терпит убытки, ссужая деньги.

Экспресс объяснилсейчас наТелеграмма. Нажмите здесь, чтобы присоединиться к нашему каналу (@ieexplained) и будьте в курсе последних новостей

Какая цена на нефть?

Первое, что нужно понять, это то, что даже до того, как вспышка COVID-19 вызвала блокировку по всему миру, цены на сырую нефть падали в течение последних нескольких месяцев. В начале 2020 года они были близки к 60 долларам за баррель, а к концу марта они приблизились к 20 долларам за баррель.

Причина проста: слишком много предложения и слишком мало спроса (см. Диаграмму 1). В значительной степени нефтяные рынки во всем мире и, в большей степени, в США, сталкиваются с огромным перенасыщением.

Нажмите, чтобы увеличить. Источник: Управление энергетической информации США.

Исторически сложилось так, что Организация стран-экспортеров нефти (ОПЕК) во главе с Саудовской Аравией, которая является крупнейшим экспортером сырой нефти в мире (единолично экспортирует 10% мирового спроса), раньше работала как картель и исправляла ситуацию. цены в выгодном диапазоне. Это может снизить цены за счет увеличения добычи нефти и поднять цены за счет сокращения добычи.

В недавнем прошлом ОПЕК работала с Россией как ОПЕК +, чтобы зафиксировать мировые цены и предложение.

Следует понимать, что сокращение добычи или полная остановка нефтяной скважины - трудное решение, потому что ее перезапуск является чрезвычайно дорогостоящим и обременительным. Более того, если одна страна сокращает производство, она рискует потерять долю рынка, если другие не последуют ее примеру.

Мировые цены на нефть ни в коем случае не являются примером хорошо функционирующего конкурентного рынка. Фактически, его бесперебойная работа в решающей степени зависит от совместных действий экспортеров нефти.

В недавнем прошлом ОПЕК работала с Россией как ОПЕК +, чтобы зафиксировать мировые цены и предложение. (Фото Рейтер: Ник Оксфорд)

Где начались проблемы?

В начале марта это счастливое соглашение подошло к концу, поскольку Саудовская Аравия и Россия разошлись во мнениях по поводу сокращения добычи, необходимого для поддержания стабильности цен. В результате страны-экспортеры нефти во главе с Саудовской Аравией начали снижать цены друг у друга, продолжая при этом производить те же объемы нефти.

При нормальных обстоятельствах это была неустойчивая стратегия, но что сделало ее еще более катастрофической, так это растущее распространение нового коронавируса, которое, в свою очередь, резко снизило экономическую активность и спрос на нефть. С каждым днем ​​развитые страны становились жертвами COVID-19, и с каждой блокировкой сокращалось количество рейсов, машин, предприятий и т. Д., Использующих нефть.

Какое влияние оказала вспышка COVID-19 на цены на нефть?

К тому времени, когда разногласия между Саудовской Аравией и Россией были улажены на прошлой неделе под давлением президента США Дональда Трампа, возможно, было уже слишком поздно (см. Диаграмму 2). Страны-экспортеры нефти решили сократить добычу на 10 миллионов баррелей в день - самое большое сокращение добычи, - и тем не менее спрос на нефть сокращался быстрее.

нажмите, чтобы увеличить

Это означало, что несоответствие спроса и предложения продолжало ухудшаться в течение марта и апреля. По имеющимся данным, несоответствие привело к тому, что почти вся емкость хранилища была исчерпана. Поезда и корабли, которые обычно также использовались для перевозки нефти, использовались только для хранения нефти.

Не пропустите из объясненного | Как COVID-19 влияет на курс рупии по отношению к другим валютам

Здесь также важно понимать, что США стали крупнейшим производителем сырой нефти в 2018 году. И это одна из причин, почему, в отличие от всех предыдущих президентов США, которые всегда настаивали на снижении цен на сырую нефть, особенно в год выборов, Трамп настаивают на повышении цен на нефть.

Что случилось в понедельник?

Майские контракты на американский вариант сырой нефти WTI должны были истечь во вторник, 21 апреля. По мере приближения крайнего срока цены начали стремительно падать. Это произошло по двум основным причинам.

К понедельнику было много производителей нефти, которые хотели избавиться от своей нефти даже по невероятно низким ценам, а не выбрать другой вариант - прекращение добычи, возобновление которого было бы более дорогостоящим по сравнению с маржинальными убытками от майских продаж.

Со стороны потребителя, то есть тех, кто держал эти контракты, это была не менее большая головная боль. Держатели контрактов хотели избавиться от принуждения к покупке большего количества масла, поскольку довольно поздно, задним числом, осознали, что для хранения масла не было места, если они должны были принять поставку.

По крайней мере, на данный момент цены на нефть на июнь и ближайшие месяцы находятся в диапазоне от 20 до 35 долларов за баррель.

Они посчитали, что для них будет дороже принять поставленную нефть, оплатить ее транспортировку, а затем заплатить за ее хранение (возможно, в течение длительного периода, учитывая обстоятельства), особенно при отсутствии хранилища, чем просто взять ударил по контрактной цене.

Это отчаяние с обеих сторон - покупателей и продавцов - избавиться от нефти означало, что контрактные цены на нефть WTI не только упали до нуля, но и ушли глубоко в отрицательную зону. В краткосрочной перспективе как для держателей контракта на поставку, так и для производителей нефти было дешевле заплатить 40 долларов за баррель и избавиться от нефти вместо ее хранения (покупатели) или остановки добычи (производители).

Какое будущее у цен на нефть?

Важно отметить, что именно майская цена WTI на рынках США упала настолько низко. Цены на сырую нефть в других странах тоже упали, но не так сильно. Более того, по крайней мере на данный момент цены на нефть на июнь и ближайшие месяцы находятся в диапазоне от 20 до 35 долларов за баррель.

Возможно, это было разовое событие, когда цены упали ниже нуля из-за существующего избытка нефти WTI, которая находится внутри страны, и не было места для ее хранения или транспортировки в спешке.

Ожидается, что инвестиционные бюджеты геологоразведочных и добывающих компаний сократятся из-за финансовых потрясений из-за низких цен на сланцевую нефть. Обычно это вынуждает страны-экспортеры нефти сокращать добычу и сводить на нет избыточное предложение, восстанавливая некоторый баланс на нефтяных рынках.

Но нельзя исключать повторения тенденции понедельника, потому что, поскольку COVID-19 продолжает распространяться, мировой спрос на нефть падает с каждым днем. По некоторым оценкам, в наступающем квартале общий спрос упадет на 30%.

В конце концов, именно несоответствие спроса и предложения (с поправкой на то, сколько может храниться) решит судьбу цен на нефть.

Как это повлияет на Индию?

Корзина индийской сырой нефти не включает WTI - в нее входит только Brent и нефть из некоторых стран Персидского залива, поэтому прямого воздействия нет. Но нефть торгуется на глобальном уровне, и слабость WTI также отражается в падении цен на индийскую корзину (см. Диаграмму 3).

Нажмите, чтобы увеличить. Источник: Группа планирования и анализа нефти.

Эта более низкая цена может помочь Индии двумя способами. Если правительство перекроет более низкие цены на потребителей, тогда, когда в Индии начнется восстановление экономики, индивидуальное потребление будет увеличиваться. Если, с другой стороны, правительства (как в центре, так и в штатах) решат взимать более высокие налоги на нефть, это может увеличить государственные доходы.

Не пропустите эти статьи о коронавирусе из Объяснил раздел:

‣ Как коронавирус атакует, шаг за шагом

‣ Маска или без маски? Почему менялось руководство

‣ Должен ли я надевать перчатки, кроме маски для лица, когда выхожу на улицу?

‣ Чем отличаются модели сдерживания Covid-19 в Агре, Бхилваре и Патанамтхитте

‣ Может ли коронавирус повредить ваш мозг?

ПОДЕЛИТЕСЬ С ДРУЗЬЯМИ: