Объяснение: падение ВВП Индии в перспективе

По оценкам правительства, опубликованным в понедельник, ВВП Индии в 2020-2021 годах сократился на 7,3%. Хотя пандемия ударила по странам по всему миру, несколько тенденций за последнее десятилетие показывают, что экономика Индии ухудшалась еще до Covid-19.

Строители у ворот Индии в Нью-Дели в понедельник. (Экспресс-фото: Прем Нат Пандей)

В понедельник правительство Индии опубликовало свои последние оценки экономического роста за последний финансовый год, закончившийся в марте 2021 года. Валовой внутренний продукт (ВВП) Индии сократилась на 7,3% в 2020-2021 гг. . Чтобы понять это падение в перспективе, вспомните, что с начала 1990-х годов до тех пор, пока в стране не разразилась пандемия, Индия ежегодно росла в среднем примерно на 7%.

Есть два способа увидеть это сокращение ВВП.

Один из них - смотреть на это как на выброс - в конце концов, Индия, как и большинство других стран, сталкивается с пандемией, которая случается раз в столетие, - и желать этого.

Другой способ - посмотреть на это сокращение в контексте того, что происходило с индийской экономикой за последнее десятилетие, а точнее за последние семь лет, с тех пор, как правительство под руководством премьер-министра Нарендры Моди только что отметило свою седьмую годовщину. прошлая неделя.

В этом контексте последние данные по ВВП показывают, что это не исключение. Вместо этого, если взглянуть на некоторые из наиболее важных переменных в данных, экономика Индии неуклонно ухудшалась во время нынешнего режима даже до пандемии Covid-19.

Так улучшилась ли экономика Индии за семь лет правления нынешнего правительства?

Возможно, лучший способ прийти к такому выводу - это взглянуть на так называемые основы экономики. Эта фраза, по сути, относится к набору переменных в масштабах всей экономики, которые обеспечивают наиболее надежную оценку состояния экономики. Вот почему в периоды экономических потрясений вы часто слышите, как политические лидеры заверяют общественность в том, что основы экономики являются прочными.

Давайте посмотрим на самые важные из них.

Валовый внутренний продукт

Вопреки мнению правительства Союза, темпы роста ВВП были точкой растущей слабости в течение последних 5 из этих 7 лет.

Давайте посмотрим на диаграмму 1, представленную в годовом отчете Резервного банка Индии или RBI за 21 финансовый год, выпущенном 27 мая. На диаграмме показаны поворотные моменты в истории роста Индии.

График 1

Источник: оценки сотрудников RBI.

Особняком стоят две вещи. После спада после мирового финансового кризиса индийская экономика начала восстанавливаться в марте 2013 года - более чем за год до того, как нынешнее правительство взяло на себя управление.

Но что еще более важно, это восстановление превратилось в длительное замедление роста с третьего квартала (с октября по декабрь) 2016-17 гг. Хотя RBI не заявляет об этом, решение правительства демонетизировать 86% валюты Индии в одночасье 8 ноября 2016 года рассматривается многими экспертами как спусковой механизм, который запустил экономический рост Индии в нисходящую спираль.

По мере того как волна демонетизации и плохо спланированного и поспешно внедренного налога на товары и услуги (GST) распространилась по экономике, которая уже боролась с огромными проблемными кредитами в банковской системе, темпы роста ВВП неуклонно снижались с более чем 8% в 2017 финансовом году до примерно 4% в 2020 финансовом году, незадолго до того, как Covid-19 поразил страну.

В январе 2020 года, когда рост ВВП упал до 42-летнего минимума (с точки зрения номинального ВВП), премьер-министр Моди выразил оптимизм, заявив: Сильная абсорбционная способность индийской экономики свидетельствует о силе основных фундаментальных показателей индийской экономики и ее способность прийти в норму.

Как показывает анализ ключевых переменных, основы индийской экономики уже были довольно слабыми даже в январе прошлого года - задолго до пандемии. Например, если посмотреть на недавнее прошлое (диаграмма 2), динамика роста ВВП Индии напоминала перевернутую букву V еще до того, как Covid-19 поразил экономику.

График 2 и 3

ВВП на душу населения

Часто бывает полезно посмотреть на ВВП на душу населения, который представляет собой общий ВВП, деленный на общую численность населения, чтобы лучше понять, насколько хорошо средний человек находится в экономике. Как показывает красная кривая на диаграмме 3 (выше), на уровне 99 700 рупий ВВП на душу населения в Индии сейчас такой же, как был в 2016-17 годах - году, когда начался спад. В результате Индия проигрывает другим странам. Речь идет о том, как даже Бангладеш обогнал Индию по уровню ВВП на душу населения .

Новостная рассылка| Нажмите, чтобы получать лучшие объяснения дня на свой почтовый ящик

Уровень безработицы

Это показатель, по которому Индия, возможно, показала худшие результаты. Сначала пришло известие о том, что уровень безработицы в Индии, даже согласно собственным опросам правительства, был 45-летним максимумом в 2017-18 годах - через год после демонетизации и того, когда был введен налог на товары и услуги. Затем в 2019 году появилась новость о том, что в период с 2012 по 2018 год общее число занятых сократилось на 9 миллионов - это первый подобный случай сокращения общей занятости в истории независимой Индии.

В отличие от нормы уровня безработицы в 2–3%, в Индии в годы, предшествовавшие Covid-19, уровень безработицы постоянно приближался к 6–7%. Пандемия, конечно, значительно усугубила ситуацию.

Еще большую тревогу вызывает безработица в Индии, так это тот факт, что это происходит даже тогда, когда уровень участия в рабочей силе - который отображает долю людей, которые даже ищут работу - падает.

При слабых перспективах роста безработица, вероятно, станет самой большой головной болью для правительства в оставшийся срок его полномочий.

Уровень инфляции

В первые три года правительство получило большую выгоду от очень низких цен на сырую нефть. Цены на нефть (индийская корзина) оставались близкими к отметке 110 долларов за баррель в течение 2011-2014 годов, а в 2015 году они быстро упали до 85 долларов, а в 2017 и 2018 годах - ниже (или около) 50 долларов.

С одной стороны, внезапное и резкое падение цен на нефть позволило правительству полностью обуздать высокую розничную инфляцию в стране, а с другой - позволило правительству собирать дополнительные налоги на топливо.

Но с последнего квартала 2019 года Индия сталкивается со стабильно высокой розничной инфляцией. Даже падение спроса из-за ограничений, вызванных Covid-19 в 2020 году, не смогло погасить инфляционный всплеск. Индия была одной из немногих стран - среди сопоставимых стран с развитой экономикой и стран с формирующимся рынком - в которых с конца 2019 года инфляция постоянно превышала или приближалась к пороговому значению РБИ.

В перспективе инфляция - большая проблема для Индии. Именно по этой причине ожидается, что RBI будет избегать снижения процентных ставок (несмотря на замедленный рост) в своем предстоящем обзоре кредитной политики 4 июня.

ПРИСОЕДИНЯЙСЯ СЕЙЧАС :Телеграмм-канал The Express с объяснениями

Бюджетный дефицит

Бюджетный дефицит, по сути, является показателем состояния государственных финансов и отслеживает сумму денег, которую правительство должно занять на рынке для покрытия своих расходов.

Как правило, чрезмерное заимствование имеет два недостатка. Во-первых, государственные займы сокращают инвестиционные средства, доступные частным предприятиям для заимствования (это называется вытеснением частного сектора); это также увеличивает цену (то есть процентную ставку) по таким займам.

Во-вторых, дополнительные заимствования увеличивают общий долг, который государство должно погасить. Более высокий уровень долга означает более высокую долю государственных налогов, предназначенных для погашения прошлых займов. По той же причине более высокий уровень долга также подразумевает более высокий уровень налогов.

На бумаге уровни бюджетного дефицита Индии были лишь немного выше установленных норм, но на самом деле, даже до Covid-19, не было секретом, что бюджетный дефицит был намного больше, чем то, что публично заявляло правительство. В союзном бюджете на текущий финансовый год правительство признало, что оно занижало бюджетный дефицит почти на 2% ВВП Индии.

Рупия против доллара

Обменный курс национальной валюты к доллару США является надежным показателем, отражающим относительную силу экономики. Когда в 2014 году правительство взяло на себя управление, доллар США стоил 59 рупий. Семь лет спустя он стал ближе к 73 рупиям. Относительная слабость рупии отражает снижение покупательной способности индийской валюты.

Это были некоторые, но не все показатели, которые часто квалифицируются как основы экономики.

Каковы перспективы роста?

Самый большой двигатель роста в Индии - это частные расходы простых людей. Этот спрос на товары составляет 55% всего ВВП. На диаграмме 3 синяя кривая показывает уровень этих расходов на частное потребление на душу населения, который упал до уровней, которые в последний раз наблюдались в 2016-17 годах. Это означает, что, если правительство не поможет, ВВП Индии может не вернуться к траектории, существовавшей до Covid, в ближайшие несколько лет. Именно по этой причине последний показатель ВВП не следует рассматривать как выброс.

ПОДЕЛИТЕСЬ С ДРУЗЬЯМИ: