Объяснение: как читать данные по ВВП Индии за 1 квартал

Последние данные показывают резкий рост ВВП и ВДС по сравнению с первым кварталом прошлого года. Но база для сравнения очень низкая из-за полной блокировки по всей стране в первом квартале 2020-2021 годов.

Строительные работы в Нишинтапуре, расположенном на окраине Агарталы, в июне 2021 г. (Экспресс-фото: Абхисек Саха, файл)

Во вторник Министерство статистики и реализации программ (MoSPI) опубликовало Данные по ВВП за первый квартал текущего финансового года (2021-22).

Ежегодно MoSPI выпускает четыре ежеквартальных обновления данных по ВВП, которые помогают наблюдателям оценить текущее состояние индийской экономики.

Какие данные содержат эти обновления?

Каждый такой выпуск предоставляет данные для двух переменных: одна отслеживает общий спрос в экономике, а другая - общее предложение.

Первый - это ВВП, который представляет собой общую денежную стоимость конечных товаров и услуг, то есть тех, которые покупает конечный пользователь, произведенных в стране за определенный период времени (в данном случае за квартал). Другими словами, он измеряет стоимость общего выпуска в экономике, отслеживая общий спрос.

Другой - это валовая добавленная стоимость или ВДС. Он показывает, сколько добавленной стоимости (в денежном выражении) в различных производственных секторах экономики. Таким образом, он отслеживает общий объем производства в экономике, глядя на общее предложение.

На первый взгляд, общий объем производства должен быть одинаковым, но в каждой экономике есть правительство, которое устанавливает налоги, а также предоставляет субсидии.

Таким образом, ВВП рассчитывается путем взятия данных ВДС и добавления налогов на различные продукты, а затем вычитания всех субсидий на продукты. Другими словами,

ВВП = (ВДС) + (Налоги, полученные государством) - (Субсидии, предоставляемые государством)

Как объяснялось, разница между этими двумя абсолютными значениями даст представление о роли, которую сыграло правительство. Как правило, если государство заработало на налогах больше, чем потратило на субсидии, ВВП будет выше ВДС. С другой стороны, если бы правительство предоставляло субсидии сверх своих налоговых поступлений, абсолютный уровень ВДС был бы выше, чем абсолютный уровень ВВП.

Источник: MoSPI

Источник: MoSPI

А что показывают последние данные?

Данные показали, что в первом квартале 2021-22 годов ВВП Индии вырос на 20,1%, а ВДС - на 18,8%. Это сравнения из года в год; Другими словами, общий объем производства (измеряемый ВВП) индийской экономики за первые три месяца текущего финансового года (апрель, май и июнь) был на 20,1% больше, чем общий объем производства, созданный экономикой за те же месяцы. прошлый год. Общий объем производства, измеряемый ВДС, вырос на 18,1% г / г.

Важно помнить, что в первом квартале прошлого финансового года ВВП и ВДС сократились на 24,4% и 22,4% соответственно.

Означает ли это, что в Индии наблюдается V-образный подъем?

Нет. Существует разница между экономикой, извлекающей выгоду из эффекта низкой базы, и экономикой, в которой наблюдается V-образное восстановление. Для V-образного восстановления необходимо, чтобы абсолютный ВВП экономики вернулся к докризисному уровню.

Общий ВВП и общая ВДС показаны в таблицах. Общий объем производства Индии в первом квартале, измеряемый через ВВП или ВДС, далек от того, что был в первом квартале 2019-20 годов (за год до пандемии). Фактически, обе переменные предполагают, что объем производства в Индии ближе к уровням 2017-18 годов. Другими словами, в первом квартале этого года Индия произвела столько же товаров и услуг, сколько четыре года назад произвела в первом квартале.

Высокий рост ВВП и ВДС выражен в процентах, и хотя они выглядят хорошо и не заслуживают насмешек, они по большей части представляют собой статистическую иллюзию, созданную очень низкой базой, установленной полной общенациональной изоляцией в первом квартале прошлого года. .

Именно по этой причине Адити Наяр, главный экономист ICRA (рейтинговое агентство), заявляет, что резкое расширение г / г в первом квартале 2022 финансового года аналитически вводит в заблуждение с последовательным замедлением на 16,9% по сравнению с четвертым кварталом 2021 финансового года и отставанием на 9,2% по сравнению с уровень до Covid в первом квартале 2020 финансового года.

Вот еще один способ понять, что происходит. Представьте, что ВВП в первом квартале 2019-2020 годов составлял 100 рупий. Затем он упал на 24% в первом квартале 2020-2021 годов и составил 76 рупий. Затем в первом квартале текущего финансового года ВВП вырос на 20% и составил 91 рупий. Таким образом, даже несмотря на то, что ВВП вырос на 20% в процентном выражении, фактический объем производства на 9 рупий ниже, чем он был два года назад. Добавьте к этому потерю двух полных лет роста, которая произошла бы, если бы не пандемия.

Если мы сравним квартальный рост - первый квартал 22 финансового года и четвертый квартал 21 финансового года - то ВВП сократился почти на 17%.

Именно по этим причинам во время масштабных кризисов всегда лучше смотреть на абсолютные уровни выпуска, чтобы скорректировать оценку состояния здоровья экономики. Изменения в процентах хорошо работают в обычное время.

Новостная рассылка| Нажмите, чтобы получать лучшие объяснения дня на свой почтовый ящик

Что подкомпоненты ВВП говорят нам о состоянии экономики?

Данные по ВВП показывают, что происходит с четырьмя двигателями экономического роста в любой экономике. В контексте Индии самым большим двигателем является потребительский (C) спрос со стороны частных лиц. Этот спрос обычно составляет 56% всего ВВП; технически называемые частными расходами на конечное потребление или PFCE. Второй по величине двигатель - это инвестиционный (I) спрос, создаваемый предприятиями частного сектора. Это составляет 32% всего ВВП Индии; технически называется валовым формированием основного капитала или ВНОК. Третий двигатель - это спрос на товары и услуги, создаваемый государством (G). Этот спрос составляет 11% ВВП Индии и называется государственными расходами на конечное потребление (GFCE). Четвертый двигатель - это спрос, создаваемый Net Exports (NX). Это достигается путем вычитания спроса индийцев на иностранные товары (то есть импорта Индии) из спроса иностранцев на индийские товары и услуги (то есть экспорта Индии). Поскольку Индия обычно импортирует больше, чем экспортирует, это наименьший двигатель роста ВВП; часто бывает отрицательным.

Итак, GDP = C + I + G + NX

Как видно из Таблицы данных по ВВП, частный спрос, являющийся крупнейшим двигателем роста, в первом квартале текущего года упал почти до уровня 2017-18 годов.

Это самая важная и самая тревожная переменная. Это связано с тем, что, если спрос со стороны частных лиц не увеличится, бизнесу не захочется инвестировать больше. Неудивительно, что второй по величине двигатель - инвестиции, или GFCF, - находится на уровне 2018-19 годов.

Стратегия правительства заключалась в оживлении роста за счет стимулирования инвестиций частного сектора. С этой целью правительство предоставило налоговые льготы и другие льготы владельцам существующих компаний и новым предпринимателям. Но если частный потребительский спрос не вырастет, эта стратегия вряд ли принесет плоды.

Также следует отметить, что государственные расходы (GFCE) фактически упали ниже прошлогоднего уровня. Это может стать тормозом для будущего роста. В то время как все другие секторы изо всех сил пытаются создать спрос, ожидается, что правительство прибегнет к так называемой антициклической фискальной политике и потратит больше, чем обычно.

Что данные ВДС говорят об экономике?

Они говорят нам, какие конкретные секторы преуспевают, а какие изо всех сил пытаются добавить стоимость.

Первая проверка - была ли ВДС сектора в I квартале больше, чем в 2019-2020 годах. В настоящее время только два сектора - сельское хозяйство и т.д. и электроэнергетика и другие коммунальные услуги - сумели вырасти больше, чем в 2019-2020 годах.

Но больше всего беспокоит то, что ВДС «Торговля, гостиницы, транспорт, связь и услуги, связанные с радиовещанием» и «Строительство» меньше, чем даже в 2017–18 годах. Это два сектора, которые в прошлом создавали множество рабочих мест как для неквалифицированных, так и для квалифицированных рабочих, и их слабость означает более низкий уровень безработицы. В первую очередь, это сектор, в котором сосредоточено большинство контактных служб. С точки зрения политики, восстановление здесь требует более полных уровней вакцинации и повышения общественного доверия.

ПОДЕЛИТЕСЬ С ДРУЗЬЯМИ: