Объяснение: чтение указаний Федеральной резервной системы
Чтобы стимулировать экономику США, Федеральная резервная система указала, что базовые процентные ставки останутся близкими к нулю по крайней мере до 2023 года. Каковы предыстории ее рекомендаций и последствия для Индии?
Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл ждет вопроса от репортера на пресс-конференции в Вашингтоне. (Фото AP: Алекс Брэндон, файл) Федеральная резервная система США подтвердила планы по оставить базовые процентные ставки близкими к нулю по крайней мере до 2023 года и приспособления к периодам более высокой инфляции в том, что рассматривается как руководство со стороны центрального банка по мере его перехода от задачи стабилизации финансовых рынков к стимулированию экономического роста.
В сентябрьском политическом заявлении и экономических прогнозах, опубликованных в среду, председатель ФРС Джером Пауэлл и его коллеги заявили о своем намерении проявить необычайное терпение, пытаясь возродить экономику США в предстоящие месяцы.
Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) по установлению политики ФРС заявил в своем заявлении, что комиссия ожидает, что будет целесообразно поддерживать этот целевой диапазон до тех пор, пока условия на рынке труда не достигнут уровней, соответствующих оценкам комитета максимальной занятости, а инфляция не повысится до 2% и в течение некоторого времени может умеренно превысить 2%.
В чем суть нового руководства?
Новое руководство основывается на сдвиге в денежно-кредитной политике, о котором впервые в июне сообщила ФРС, который направлен на нейтрализацию многолетней слабой инфляции и предоставление американской экономике возможности противостоять вялости рынка труда, вызванной пандемией.
ФРС также использовала политическое заявление, чтобы сигнализировать о переходе от стабилизации финансовых рынков к стимулированию экономики, заявив, что она сохранит текущие закупки государственных облигаций, по крайней мере, на текущих темпах в 120 миллиардов долларов в месяц, отчасти для обеспечения благоприятных финансовых условий в будущее.
По заявлению FOMC, вирус вызывает огромные человеческие и экономические трудности, и ФРС намерена использовать весь свой набор инструментов для поддержки экономики США в это непростое время. Новые экономические прогнозы, опубликованные вместе с заявлением о политике, показывают, что процентные ставки сохраняются как минимум до 2023 года, при этом ожидается, что инфляция в этот период не превысит 2 процента.
Фактически мы говорим, что процентные ставки останутся весьма адаптивными до тех пор, пока экономика не продвинется далеко в своем восстановлении, - цитирует агентство Рейтер слова председателя ФРС Джерома Пауэлла. По словам Пауэлла, это должно стать очень мощным заявлением в поддержку экономической активности и более быстрого возвращения инфляции к 2-процентной цели ФРС, добавив, что, по его мнению, прогноз будет долгосрочным. По его словам, ожидается, что темпы восстановления замедлятся, что потребует дальнейшей поддержки со стороны ФРС и увеличения государственных расходов.
После объявления политики доллар вырос по отношению к корзине валют основных торговых партнеров.
Также в Разъясненном | Дубай приостанавливает рейсы Air India Express: почему, на какой срок и что теперь?
Изменит ли это политическую позицию?
Позиция ФРС и действия FOMC основываются на политических рекомендациях и прогнозах, сделанных три месяца назад. На своем июньском заседании все 17 представителей ФРС спроектировали почти нулевую ставку по федеральным фондам - ключевую ставку, которую ФРС ставит при реализации своей денежно-кредитной политики - на этот и следующий год.
«Мы не думаем о повышении ставок, мы даже не думаем о том, чтобы думать о повышении ставок», - цитируют Пауэлла, заявившего репортерам после июньской встречи, и с тех пор он неоднократно повторял эту максиму.
По словам Пауэлла, ФРС уверена, настроена и полна решимости незначительно превысить 2-процентную инфляцию - даже если на это потребуется время. Согласно свежим прогнозам, в этом году экономика США может сократиться на 3,7%, что намного меньше июньского прогноза сокращения на 6,5%; безработица, которая составляла 8,4% в августе, теперь улучшится до 7,6% к концу года. Все 17 политиков ФРС отметили, что процентные ставки останутся на прежнем уровне до 2022 года, при этом четыре прогнозируют необходимость повышения ставок в 2023 году.
Что все это значит?
Решив поддерживать низкие ставки до или даже после того, как инфляция превысит целевой показатель в 2 процента, ФРС взяла на себя обязательство повысить ВВП и рост рабочих мест, о чем было объявлено в конце прошлого месяца после почти двухлетнего обзора. ФРС удерживала ставки около нуля в течение семи лет во время финансового кризиса 2008 года и после него, а затем повысила их в декабре 2015 года. За последние 10 лет потребовалось более трех лет для того, чтобы ВВП с поправкой на инфляцию поднялся до прежнего уровня. мировой финансовый кризис.
Как Федеральная резервная система влияет на инфляцию и занятость?
Подобно другим центральным банкам, таким как Резервный банк Индии, поскольку ФРС США проводит денежно-кредитную политику, она влияет на занятость и инфляцию, прежде всего, используя инструменты политики для контроля доступности и стоимости кредита в экономике. Основным инструментом денежно-кредитной политики ФРС является ставка по федеральным фондам, изменения которой влияют на другие процентные ставки, которые, в свою очередь, влияют на стоимость займов для домашних хозяйств и предприятий, а также на более широкие финансовые условия.
Например, когда процентные ставки падают, брать взаймы дешевле, поэтому домохозяйства более склонны покупать товары и услуги, а предприятия могут расширяться за счет приобретения недвижимости и оборудования. Они также могут нанять больше работников, что повлияет на общую занятость. Повышенный спрос на товары и услуги может привести к росту заработной платы и других расходов, что повлияет на инфляцию.
Во время спадов ФРС может снизить ставку по федеральным фондам до ее нижней границы, близкой к нулю. Если требуется дополнительная поддержка, она может использовать другие инструменты для влияния на финансовые условия. Несмотря на то, что связь денежно-кредитной политики с инфляцией и занятостью не является прямой или непосредственной, денежно-кредитная политика является ключевым фактором.
Экспресс объяснилсейчас наТелеграмма. Нажмите здесь, чтобы присоединиться к нашему каналу (@ieexplained) и будьте в курсе последних новостей
Какое влияние это окажет на страны с формирующимся рынком, включая Индию?
Теоретически сигнал к поддержанию более низких ставок в США должен быть положительным для стран с формирующейся рыночной экономикой (EME), особенно с точки зрения долгового рынка. В странах с развивающейся экономикой, таких как Индия, как правило, более высокая инфляция и более высокие процентные ставки, чем в развитых странах. В результате FII захотят брать займы в США под низкие процентные ставки в долларовом выражении и инвестировать эти деньги в облигации таких стран, как Индия, в рупиях, чтобы получать более высокую процентную ставку.
Когда ФРС сохраняет низкие процентные ставки, разница между процентными ставками двух стран увеличивается, что делает такие страны, как Индия, более привлекательными для торговли валютой.
Сигнал о более низкой ставке со стороны ФРС также будет означать больший импульс для роста в США, что может стать позитивной новостью для глобального роста. Но в равной степени это может привести к увеличению инвестиций в акционерный капитал в США и снизить энтузиазм инвесторов по отношению к странам с развивающейся рыночной экономикой.
Какую позицию занимает RBI в отношении роста и инфляции?
В то время как комитет по денежно-кредитной политике RBI решил оставить ставки без изменений на заседании, состоявшемся в начале этого месяца, губернатор Шактиката Дас сказал, что важно сохранять порошок сухим и использовать его разумно. Он также сказал, что, учитывая неопределенный прогноз инфляции, важно видеть импульс инфляции, который также зависит от эффективных мер со стороны предложения.
Проблема для RBI заключается в эффективности сигнала его денежно-кредитной политики. Он снизил ставку репо на 250 базисных пунктов с 6,5% до 4% за 17-месячный период с февраля 2019 года по июнь 2020 года, но существующие заемщики получили очень мало. Данные показывают, что средневзвешенные кредитные ставки по непогашенным кредитам в рупиях снизились всего на 53 базисных пункта, что составляет почти пятую часть от снижения политики репо.
В результате, даже несмотря на то, что политический сигнал был в пользу резкого снижения процентных ставок, практически все существующие заемщики продолжают выплачивать более высокие ставки по своим займам, тем самым ограничивая потенциал роста политических указаний RBI.
Не пропустите из объясненного | Новый поиск жертв наводнения в Кедарнатхе: почему и как
Между тем, розничная инфляция, хотя и немного снизилась в августе по мере охлаждения продовольственной инфляции, пятый месяц подряд продолжает оставаться выше верхнего предела среднесрочного целевого показателя RBI. Есть опасения, что это приведет к постепенному росту инфляционных ожиданий, что может оказать дополнительное повышательное давление на фактическую траекторию инфляции. В связи с повышением инфляции в ближайшем будущем возможности для смягчения политики уменьшаются, по крайней мере, до декабрьского обзора политики RBI, который будет проводиться каждые два месяца.
ПОДЕЛИТЕСЬ С ДРУЗЬЯМИ:
